亚洲必赢272net补充新能源汽车和相关电池业务流动资金,多渠道增加盈利

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2月18日比亚迪在接受投资者调研采访时表示,2018年公司全年新能源汽车动力电池及储能电池装机总量为13.37Gwh。

今日,比亚迪发布募集2019年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)的相关公告。公告显示,第一期无担保债券总规模为30亿元,包括基础发行规模为10亿元,并设超额配售不超过20亿元,年期为5年,并分两个品种,其票面利率预设区域分别是3.5%至5%,以及4%至5.5%。

比亚迪自2018年宣称拆分电池业务之后,已经与东风达成采购合作,还与长安签订了战略合作协议,在谈的客户中除了国内客户还包含海外客户。

至于债券募集资金运用计划,公告中明确提到将继续维持对新能源汽车产业较高的投资支出,主要用于补充新能源汽车和相关电池业务日常经营所需流动资金。部分用于补充手机部件及组装等业务日常经营所需流动资金,以及研发等项目。

比亚迪作为国内动力电池的龙头企业,提高电池技术含量、扩大电池产能是比亚迪在电池产业主攻的方向。比亚迪生产的动力电池主要是三元方形电池,目前已经达到235Wh/kg的能量密度。根据比亚迪已公布的计划:2019年比亚迪将把电池能量密度提升到260Wh/kg,2020年将实现300Wh/kg的能量密度。目前比亚迪在新能源汽车目录上的乘用车大部分都已换装160wh/kg能量密度的电池包。

查阅比亚迪近期公告不难发现,除了月度经营情况、决议公告外,不少公告都与“补充流动资金”、“募集资金”相关,发债补充资金更是主要手段之一。

在产能方面,目前比亚迪拥有三个电池工厂,每个月产出的电池量差不多在1.4GWh。其中惠州工厂产能是2GWh,深圳工厂产能是14GWh,青海工厂产能明年会到12GWh。此外,2018年比亚迪还在西安耗资30亿元开启了30GWh动力电池项目。

早在1月24日,比亚迪发布《2018年第一期公司绿色债券上市公告书》。根据此份公告,比亚迪将通过债券借款的方式向外部募集资金10亿元(公告原文是小于等于10亿元),其中,将有50%的募集资金拟用于电池及电池材料、电动客车零部件项目的投资生产,剩余50%的募集资金拟用于补充公司流动资金。

产能的极速扩张之后必不可少的是资金的支持。2月22日,比亚迪发布募集2019年面向合格投资者公开发行公司债券的相关公告。公告显示,第一期无担保债券总规模为30亿元,包括基础发行规模为10亿元,并设超额配售不超过20亿元,年期为5年,并分两个品种,其票面利率预设区域分别是3.5%至5%,以及4%至5.5%。

按照资金用途说明,将有2.5亿元用于青海比亚迪实业有限公司年产2万吨磷酸铁锂建设项目,0.8亿元用于汕尾比亚迪汽车有限公司电池零部件制造及电池测试项目之锂离子电池极片生产线扩产项目,1.7亿元用于武汉比亚迪汽车有限公司新能源客车零部件制造项目。在上述三个在建项目工程中,拟使用募集金额与项目总投资的占比分别为35.21%、54.05%和30.14%。

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目前来看,磷酸铁锂建设项目的完成度为60%(截止到募集说明书签署日),预计在2019年10月完工;锂离子电池极片生产线扩产项目的完成度为40%(截止到募集说明书签署日),将在2019年投入运行;武汉比亚迪新能源客车零部件制造项目的完成度为70%(截止到募集说明书签署日),预计2019年完工。

根据公告显示,此次募集的资金主要用于补充新能源汽车和相关电池业务日常经营所需流动资金,比亚迪将继续维持对新能源汽车产业较高的投资支出。

根据公告细节内容,上述三大项目的资金来源有30%来自企业自有资金,其余70%将通过债券、借款以及资本金之外自有资金进行补充。此次债券募资完成后,三大项目的资金到位程度分别为65.21%、84.05%和60.14%。这也意味着三大项目仍然存在着较大的投入资金缺口。

其实,早在1月24日比亚迪发布的《2018年第一期公司绿色债券上市公告书》中就已提到,募集的资金将有50%的募集资金拟用于电池及电池材料、电动客车零部件项目的投资生产:2.5亿元用于青海比亚迪实业有限公司年产2万吨磷酸铁锂建设项目,0.8亿元用于汕尾比亚迪汽车有限公司电池零部件制造及电池测试项目之锂离子电池极片生产线扩产项目,1.7亿元用于武汉比亚迪汽车有限公司新能源客车零部件制造项目。

作为行业共性问题,新能源汽车生产企业在销售新能源汽车产品时按照扣减补助后的价格与消费者进行结算,中央财政在补贴核准之后按程序将企业垫付的补助资金再拨付给生产企业。因此,另一项值得注意并且老生常谈的数据是——比亚迪第三季度财报中应收账款达到546亿元,位居A股上市公司第10名,前九名基本全是“中”字开头的大央企。

但其实比亚迪本次募集的资金到位后,上述提到的这三大项目依旧面临着较大的资金缺口,此外,比亚迪在2018年7月与德国图林根州州政府签署投资协议,确定将斥资18.7亿元人民币在德国建立比亚迪第一个海外电池生产基地及智能制造技术研发中心,这也是一笔巨额开销。

根据比亚迪半年报中的解释,公司的应收账款主要来自新能源汽车的销售,一部分来自政府补贴款的延迟发放,一部分来自一般货款。账期主要集中在1年至两年。在546亿元应收账款中,473亿元来自新能源业务,其中包含约200亿元政府补贴,另外105亿元来自非新能源业务。

从比亚迪第三季度的财报可以看出,比亚迪的负债额一直在不断增加。究其原因,企业业务发展不平衡以及新能源补贴的缩紧和退坡是主要因素。在今年发布的债券募集之前,比亚迪2018年在11月-12月短短一个月之内就发布了三次债券募集公告,涉及金额高达90亿元。

据电车汇参照四部委官方公布的清算结果统计,截止2018年9月,四部委共计完成了2016年全年共计5次、2017年共计2次的新能源汽车购车补贴清算,累计清算划拨资金498.3亿元。目前,尚有2017年绝大部分和2018年全部销售新能源汽车的补贴尚未完成清算。

为了改变这种局面,比亚迪已经采取了一系列相应措施,包括独立动力电池业务并开始对外销售、推出油电混动汽车、争取银行授信额度、投建云轨项目等。虽然新能源汽车补贴将继续退坡,但相信适时而变的比亚迪将会走出一条新道路。

早在2018年12月27日,宇通客车发布《关于开展应收账款保理业务的公告》,花费0.57亿元开展总规模20.22亿元无追索权的应收账款保理业务,以加速资金周转。

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不难发现,20.22亿元的应收账款,5700万元的保理费用,费用率已突破2%,对于价格本就竞争激烈的客车行业而言,这个费用率相当于宇通客车为了现金流,要损失2%的净利润,由此可见,若不是现金流吃紧,一向以精细化著称的宇通客车绝不会采取上述方式缓解现金流。

相比宇通采取的应收账款保理业务,比亚迪发债募资所带来的偿付压力并不会轻松。应收账款不仅占据营运资金,补贴资金不计息进一步恶化了现金流
,不得不通过持续滚动借债的方式满足资金缺口 。

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